31年期市“老兵”穿越“牛熊”的盈利密码是......

在第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛中，刘涛以31年的交易经验与稳健的业绩，斩获长期稳定盈利组第七名。这位历经“红马甲时代”、亲身见证期货市场从电话下单到量化交易变革的行业“老兵”，近日做客期货日报巅峰对话栏目，分享了自己稳定盈利的密码。

投身量化交易

刘涛的交易生涯始于1994年，彼时他刚进入券商自营部门，恰逢中国期货市场的“红马甲时代”——交易全靠电话下单，行情波动全凭人工盯盘。“我第一次接触期货是1995年的‘327’国债期货合约，那时候的交易条件和现在完全没法比。”他说。

回顾31年的交易历程，刘涛坦言前20年一直在摸索。和所有普通交易者一样，短线、日内、高频、纯基本面、纯技术面的交易方法他都尝试过，始终未能实现稳定盈利。直到2014年首次参加期货日报实盘大赛并斩获佳绩后，他才真正找到适合自己的方法——量化交易。

“实盘大赛中量化组的胜率远远高于其他组别，这也坚定了我走量化交易路线的决心。以前做主观交易总把亏损归结于自己执行力不强，其实很多自以为‘好’的策略本质上都是亏钱的。”刘涛表示，从主观交易转向量化交易，是他实现长期稳定盈利的关键。

“人机合一”体系+资金曲线K线法

刘涛稳定盈利靠的是一套融合多年实战经验的“人机合一”体系和资金曲线K线法。

1.资金曲线K线法

“高手盯的不是行情，而是自己的资金曲线图。”这是刘涛最想分享的实战技巧。他会给资金曲线加上5日、20日、60日均线，像分析股票K线一样判断交易状态：资金曲线呈上升趋势并站上5日、20日或60日均线时，是赚钱的“幸运期”，可以适当加仓；资金曲线暴涨时，往往暗藏风险，要及时降仓止盈，甚至阶段性休息；资金曲线跌破5日、20日或60日均线并进入下降趋势时，果断减仓甚至清仓，避免亏损扩大。

某个品种价格涨跌存在不确定性，但资金曲线不会“说谎”，它能直观反映你的策略是否适配当前市场。这套方法让刘涛在2025年精准把握了7—9月的股指上涨行情，同时避开了商品价格波动的陷阱。

2.“人机合一”体系

31年的投资经历，让刘涛深知单一交易模式的局限性，最终形成“基本面+技术面+程序化”的“人机合一”体系：筛选有大行情潜力的品种，一定要看懂宏观和基本面，这是找对方向的前提；基本面判断是否成立，市场会给出答案；用程序化交易克服人性的弱点，严格遵守止损和止盈纪律，避免情绪化操作。

刘涛表示，这套体系的核心是“分工协作”：交易者负责“选什么品种、上多少仓位”，量化策略负责“什么时候买、什么时候止损或止盈”，两者相辅相成，既保证了灵活性，又兼顾了纪律性。

风险控制

谈及风险控制，刘涛给出了两个核心观点：

1.止损是交易的“生命线”

“不会止损的交易者，迟早要被市场淘汰。”刘涛认为，止损虽然没有最好的方式，但一定要有适合自己的方式。

“不管是点位止损、资金百分比止损，还是支撑阻力位止损，只要符合你的个性和资金量，就是有效的。做量化交易后，我们通过多品种、多策略、多周期的投资组合来分散风险，单个策略回撤不会影响整体账户。”他说。

2.降低交易频率，减少手续费损耗

“实盘大赛的数据很能说明问题：去年参赛者整体亏损45亿元，但交易手续费高达80亿元。也就是说，剔除手续费后，参赛者整体是盈利的。”刘涛表示，大多数交易者亏钱的核心原因是交易频率太高、手续费损耗太大。

刘涛给出的解决方案是降低交易频率、拉长持仓时间。“当你减少无效交易后，自然能做到‘截断亏损，让利润奔跑’——止损线设置好后，把持仓时间交给市场，盈利自然会慢慢增长。”他说。

对于期权交易，刘涛提醒道：“千万不要做单边卖出期权的冒险交易，尤其是卖出看涨期权。一波上涨行情中的价格顶部很难判断，一旦行情超出预期，风险非常大。期权的核心作用是对冲风险和增厚收益。”

从“博弈”到“资产配置”

31年的交易经历让刘涛对交易本质的认知发生了根本性转变——从“博弈”到“资产配置”。

“以前我一直认为，期货市场就是零和博弈，不是你赚我的钱，就是我赚你的钱，大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米。”刘涛说。

但一则关于利弗莫尔和查理芒格的视频改变了刘涛的想法：利弗莫尔是博弈高手，最终却以悲剧收场；而芒格坚持资产配置，寻找好的标的共同成长，最终安享晚年。此后，他的交易心态变得愈发轻松：“现在我不再想着‘干掉对手’，而是想着‘如何配置资产’。你好、我好、大家好，市场才能良性发展，我也才能在这个过程中稳定盈利。”

他建议所有交易者把“做多”“做空”的口头禅改成“配置”，时刻提醒自己：交易的核心是找到优质资产并合理配置，而不是和市场或对手博弈。这样你的心态会更平和，交易也会更稳定。