金价再创新高！底层逻辑是什么？

10月14日，国际金价延续上涨趋势，在成功站稳4100美元/盎司上方后，又朝着4200美元/盎司关口稳步推进。截至记者发稿，伦敦金现报4140.6美元/盎司，日内涨0.76%，盘中最高触及4179.748美元/盎司，再创历史新高。

期货方面，COMEX黄金期货也迎来大涨。截至记者发稿，COMEX黄金期货日内大涨0.45%，报4151.7美元/盎司，盘中一度触及4190.9美元/盎司，距离4200美元/盎司大关仅一步之遥，亦创下历史新高。

南华期货首席经济学家朱斌向记者表示，黄金价格上涨的逻辑可以总结为以下三点：

一是美国大量发行货币，导致美国通胀严重，并进一步引发了美元购买力的下降。

二是美国政府滥用美元的霸权地位，不断制裁其他国家，使得美元失去了作为所谓“安全资产”的地位。

三是特朗普上台后对美联储不断施压，导致美联储的独立性受到重大冲击，这动摇了美元作为全球货币的根基。

“从长期来看，黄金不可能取代现代社会的货币，但在全球国际金融体系发生重大改变时，它会成为过渡期的一个非常重要的安全资产。这正是全球央行以及投资者购买黄金的核心逻辑。”朱斌说道。

在尚艺投资总经理王峥看来，金价的上涨是多重动力共同推动的结果：

首先，美联储降息周期已开启，在这样的周期中，黄金往往能够获得显著的涨幅。

其次，全球地缘政治风险及不确定性因素促使资金流向黄金这类避险资产。

此外，全球央行持续的购金行为为金价构筑了坚实的“安全垫”，而去美元化趋势下的战略配置需求也为金价提供了刚性支撑。

王峥提到，机构资金与央行需求形成共振，同时普通投资者的行为正从“装饰性购金”转向“资产性配置”。这种趋势使我国黄金ETF成交额激增，显示出黄金在资产配置中的角色正在重构，并推动其价格突破历史高位。

广发证券发展研究中心首席资产研究官戴康认为，黄金的本质可以理解为一个超国家主权信用的、永不到期的无息债券。展望中长期，新范式下黄金的超国家主权信用价值将构成中长期投资逻辑。美国债务问题的忧患可能持续侵蚀美元信用，去美元化的大趋势仍在，叠加逆全球化的地缘风险与央行购金需求支撑，中长期均利好黄金。

不过，王峥提醒投资者，金价在短期内可能面临技术面的压力，需要警惕回调风险，谨慎追高。从技术面来看，金价在快速上涨后存在整理需求，当前市场可能过度拥挤，增加了短期调整的可能性。

从中长期来看，在避险需求、政策不确定性、央行购金支撑和地缘冲突的背景下，黄金的核心价值并未改变。王峥指出，黄金既是对冲地缘风险和美元信用波动的资产，也是把握降息周期与去美元化趋势的收益标的。不过，投资者仍需密切关注美联储政策动向、通胀数据及地缘事件，灵活进行仓位配置与调整，理性应对市场波动。