富达国际：中国资产正在重塑增长引擎

近日，在2025年富达国际亚太区媒体投资会议上，中国资产的结构性投资机会成为了投资者关注的焦点。 

在当前外部环境动荡的大背景下，中国依旧保持着清晰且渐进的政策节奏，经济修复步伐稳定推进。此外，庞大的中国债券市场也在持续吸引全球资本流入，成为全球资产配置中不可忽视的低波动优质选项。

与此同时，从消费回暖到科技创新，中国市场正在孕育一系列结构性投资机遇。内需改善推动服务与消费品行业回升，人工智能等高科技领域的突破更为市场注入了新增量。以国产AI模型为代表的技术进展，正在促使全球投资者重新审视中国市场的长期成长潜力。

政策护航，中国资产吸引力重塑

尽管最近几个月外部环境波动加剧，中国的政策和增长路径仍保持相对稳健。富达国际亚洲经济学家刘培乾表示，即使关税压力持续上升，但中国经济的复苏路径并未发生重大变化。过去几个季度，政策重点已转向通过改革、有针对性的宽松政策和监管调整来刺激内需，提振市场信心。预计短期内有望推出逆周期财政宽松政策，长期则可能发布指导方针和具体倡议，例如将在今年晚些时候推出的“十五五”规划。 

刘培乾认为，在近期中美达成关税协议的背景下，中国无需急于推出新的财政宽松措施。预计7月的政治局会议不会宣布新一轮刺激政策，中国政府的目标更可能是通过后发、渐进式的政策，而非积极干预来实现经济“稳定可控”。如果下行压力加剧，第四季度有可能加码财政宽松政策。

富达国际基金经理廖婉菁指出，过去几十年来中国资本市场快速发展，已成为全球金融体系不可或缺的一部分。近期美国例外论的式微，加上投资者多元化投资需求日益增长，有望进一步推动中国与全球金融体系的整合，提高全球投资者对中国资产或人民币资产的敞口。

目前，中国债券市场规模已达180万亿人民币。中国政府不断优化市场框架以吸引外资，例如境外投资者可享有税收抵免政策的优惠。此外，国际信用评级机构已获准在华展业，进一步提振海外投资者信心。 

对于各国央行、主权财富基金等大型机构投资者而言，中国债券，尤其是政府债券，是低波动资产中的理想选择，可视为美国国债以外的选择。对于指数跟踪型投资者来说，在投资组合中纳入固定收益资产表现最好的类别至关重要。

消费板块升温，结构性投资机会浮现

此外，随着家庭需求逐步回暖，政策引导和企业创新正在共同推动中国消费市场迈入新一轮结构性升级周期，相关投资机会也日益显现。

富达国际亚太区投资总监Stuart Rumble表示，尽管消费者信心仍有待进一步提升，经济数据喜忧参半，但中国政府已明确承诺将提振内需，推进自动化、人工智能和清洁能源等高技术制造业发展。

股市方面，消费板块同样蕴含一些极具潜力的投资机会。例如受益于本土品牌崛起、产品创新以及数字化营销的运动服饰和化妆品等行业。在市场持续波动时期，具备卓越执行力、可扩展商业模式，以及明确竞争优势的企业愈发突显其投资价值。只有深入的实地研究，聚焦基本面研究和主动选股，才能发掘其中的长期赢家。

富达国际亚洲经济学家刘培乾也表示，家庭消费需求正逐步复苏，高质量耐用品和服务消费也重获青睐。富达国际基金经理Dale Nicholls也指出，中国经济正逐步转向消费和创新为导向的再平衡。在消费市场，少数具备强大产品创新能力、数字营销实力和清晰品牌定位的企业，市场份额有望进一步提高。

人工智能浪潮加速落地，中国市场再获关注

目前，人工智能的发展已经迎来了“iPhone时刻”，生成式AI的迅速普及正在重塑未来。富达国际基金经理王陶沙归纳了AI发展的三大趋势：更强大、更卓越、更便宜。

在王陶沙看来，全球范围内，AI领域的投资动能都十分强劲，需求持续增长。例如，美国大型科技企业重申了他们在AI资本支出方面的高增长率，而中国科技企业在AI发展方面的投资，以及全球其它地区对“主权人工智能”（Sovereign AI）的需求，均促进了AI领域的发展，并带动其需求增长。目前，企业正积极将AI整合在工作流程中，AI在商业应用中的发展正在加速。

目前，富达国际以“AI技术堆栈”（AI Stack）为框架，持续发掘AI领域的相关机遇。在王陶沙看来，AI是一种通用工具，可适用于任何行业和领域，因此相关开发商可受益于兼具更创新和更具性价比的AI科技。她预计，这也将是未来竞争最激烈的领域。

富达国际亚太区投资总监Stuart Rumble则重点分析了DeepSeek对中国资本市场的影响。他表示，今年初DeepSeek横空出世震惊全球，以远低于先前AI模型的成本，实现几乎相当的功能，突显中国在研发、人才、数据等领域的基本结构性优势，有效推动创新，也促使投资者重新审视中国市场的结构性投资机会。

富达国际基金经理Dale Nicholls认为，对长期投资者而言，中国股市仍然存在具有吸引力的投资价值。从先进制造业到电动车供应链，众多行业已经与中国独有的供应链生态体系深度结合。从结构性角度看，中国的创新动能持续迸发，包括DeepSeek在内的突破性的AI模型，以及自动驾驶和生物科技研究等领域的突飞猛进，均凸显中国拥有长期优势，包括深厚的研发实力、世界一流的人才，以及无可比拟的灵活性和效率。